搞懂TRF「人民幣期權」的遊戲規則

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TRF商品在台灣銷售超過10年,過去是「賭」澳幣、日圓,開放人民幣後,國內就開始銷售「賭」人民幣匯率的TRF,但人民幣在2014年初貶值,因而引爆TRF的銷售爭議,尤其近年來全球的人民幣炒家都押寶人民幣單邊升值,使得人民幣TRF跟著火紅,不少投資人抱持著穩賺不賠的心態來對賭人民幣升值,TRF的投資者除了國內的企業與銀行VIP客戶之外,其中也不乏內地大戶。

TRF商品過去是「賭」澳幣、日圓,開放人民幣後,國內就開始銷售「賭」人民幣匯率的TRF,又以新銀行銷售最多。一個可觀的數據,全世界的人民幣TRF銷售到台灣就佔了24%。

2014年初各銀行大賣TRF,當時比價的K值多在6.2∼6.3人民幣兌1美元,若人民幣升值,客戶賺錢,貶值就必須增提保證金,且客戶損失無上限,這波人民幣貶破6.68元,客戶被追繳保證金不或被迫出場。

甚至有新聞報導,不少主力銀行為了延後斷頭時間,建議客戶「簽新約、補舊洞」,藉由權利金收入名義,補足舊約必須要追繳的保證金,而當初,不少客戶就可能是看在「人民幣長期看升,投資TRF不用交任何本錢,簽約時現領權利金,只要合約期間人民幣沒有貶破目標價,權利金就是現賺」的誘因下投資,但萬一人民幣匯價震盪幅度加劇,將可能將製造出新的「未爆彈」出來。

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但首先要來了解,TRF到底甚麼?TRF是一種與匯率連結的衍生性金融商品,交易門檻多在100萬美元 (中國入場費約10萬美元)遊戲規則基本上就是商品發行者與客戶之間針對未來的匯率方向來做「對賭」,如果以客戶看好匯率升值的合約為例:

中止價:表示升到目標價位合約就自動終止,客戶獲利落袋,得到本金×匯差的利潤,當匯價觸及K價時,客戶有執行的「權利」

 保護價:如果觸及EKI保戶價,客戶則有執行的「義務」,客戶必須賠償。表示貶到此目標價位就必須補繳保證金,否則就要被迫認賠出場,

並且,賠的錢不是本金×匯差,而是本金×匯差×槓桿倍數,目前市場上的槓桿倍數起碼為兩倍以上。

高獲利總隱含著高風險,購買任何複雜型的金融理財商品,真的要弄清楚所有的遊戲規則,切莫只是看「超好康」的報酬率,而忽略掉「可承擔」的風險程度,尤其,虧損沒有上限的理財商品,更是要三思後行,如果看完合約,聽完解說還是似懂非懂,或是根本無法承擔「跌到阿媽都不認得」的風險,那就千萬別拿自己的錢去「對賭」啦!                                                               ……(文章摘自於劉憶如新書:提早退休25年)

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封面

 

 

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